漢唐 (2404)基本面分析-高殖利率及高成長性,我全都要!

高股息殖利率及股價均呈現成長的股票,我稱之為股息成長股,代表除了公司非常賺錢外,也非常大方的把盈利分享給股東。這種就是我的愛股。當然需要分析的基本面不只是那麼簡單,讓我們透過簡單但很重要的分析指標來分析漢唐(2404)這檔愛股吧!

漢唐基本面分析圖(斜槓CEO製圖、資料來源:goodinfo)

漢唐 -商業模式分析

漢唐主要利基點:

  • 主要協助客戶進行半導體無塵室的設廠業務,主要客戶包括台積電、友達、日月光、力晶。若半導體產能持續供不應求,需要持續擴廠的話,正正就是漢唐的利基點。
  • 漢唐在台積電無塵室建置市占率最高,台積電資本支出持續提升,也讓漢唐能夠受惠。目前漢唐已簽約未認列之訂單金額超過400億元,提供中長期營收動能無虞。
漢唐半導體客戶(資料來源:漢唐109年度法人說明會簡報)
漢唐面板產業客戶(資料來源:漢唐109年度法人說明會簡報)

漢唐 -經營體質分析

年度2005-20092010-20142015-2019
eps每股盈餘 ($)2.433.718.21
毛利率 7.13%9.09%11.18%
ROE13.8%18.12%26.96%

資訊來源:Goodinfo 台灣股市資訊網、斜槓CEO製表

股息成長股顧名思義就是要尋找股息不斷成長的標的。 之所以股息可以不斷成長,也就是他的每股賺的錢也有不斷的成長,所以我們需要觀察標的的EPS的成長狀況。

以漢唐為例,從2006年以來的平均EPS成長率為31.77%,當然因為經濟週期的關係會有EPS成長率為負的狀況,但也不影響他EPS是持續上升的趨勢。尤其從2020首三季的EPS已經是2017年整年的EPS的3倍多,可以反映半導體業界的擴廠需求,及先進晶圓代工廠商對於無塵室建置的需求。

除了EPS外,稅後毛利率也是觀察重點,稅後毛利率越高,營業額扣掉所有的人力成本、廠務成本、原材料成本外,並且扣掉政府各種稅項後所賺的錢。

以漢唐為例,稅後毛利率一直持續穩定的成長,近兩年的稅後毛利率更是十五年前的一倍,由此可見漢唐在提升毛利率有非常多的努力。

另外,ROE(股東權益報酬率)也是重要的觀察點,ROE越大,代表公司能夠帶給投資人的報酬也是越大。不過最重要還是需要看標的的ROE趨勢。

以漢唐為例,ROE的趨勢是明顯上升的。如果以5年為一個統計單位,05-09年的平均ROE為13.8;而15-19年的平均已經上升了一倍,為26.96,代表雖然如果以年度來看ROE好像非常浮動,但如果拉長以5年為一個單位來比較,就可以看到ROE的趨勢了

散戶投資是按照市場的風向走,而主力卻認清股票的本質,有自己操作的思維。

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漢唐 -股利發放表現分析

體質好的公司股價不一定就是都往上走,很多新手投資人就是期待買完立即漲,但真正的操作經驗來說,一定會經過套牢,這個是投資股市的心理學之一。這時候股利就是你的保護傘。

觀察股利除了大部分人常在算的股息值利率外,還有三個很重要的指標:分別是連續發放股息的年數、過去股利發放是否有成長性、以及盈餘發放率。

股利發放年度2001-20052006-20102011-20152016-2020
平均發放股息 ($)1.561.882.737.7
5年平均股票值利率4.89%7.71%8.53%8.22%

資訊來源:Goodinfo 台灣股市資訊網、斜槓CEO製表

連續發放股息的年數越高,就代表公司熬過了過去那麼多年來的經濟及金融危機,就算你持有該公司的股票時,你也非常安心。

以漢唐為例,公司連續26年配發股利, 合計90.25元,無論是08年金融危機或00年的網路泡沫的前後,都有配發股利給予股東,因此漢唐配息的可預期性的非常高的,對於流動性風險的應對也有很好的處理方式。

股利發放成長性,代表今年度的股利比十年前有上升,也代表這檔股票的股利是有成長性的。如果股利沒有太大變化,一直都是在某一個平均值附近,就代表股利發放是蠻固定的。但要小心的是股利隨年份的增加,而慢慢降低、或某年份有發放某一些年份則沒有,這個就會比較危險,因為這代表某幾年你的股利收入會突然減少。

漢唐之所以成為我在投資股息成長股的愛股就是因為,配發的股息平均下來,在20年間成長了接近5倍;平均20年來的股息值利率也成長了接近1倍,代表公司持續希望回饋股東。

盈餘發放率是股息除以eps的比例,可以讓你在年初公佈去年的年度eps是可以利用歷年的盈餘發放率來估算本年度合理、低標、及高標的股息,來讓自己是否繼續持有作為一個指標。

以漢唐為例,二十年來的平均盈餘發放率為83.9%,因此可以以當年的EPS乘以盈餘發放率來估算當年的股息。

漢唐 -持股比例分析

 持有張數佔股本比例
董監事持股120266.31%
外資持股4672324.52%
自營商持股82884.35%
投信持股63183.32%
其他11546660.58%

資訊來源:Goodinfo 台灣股市資訊網、斜槓CEO製表

以存股標的來說,他的董監事持股比較低,只有6.31%。
但以電子科技類的股息成長股來說,這個比例倒是可以接受,因為漢唐不是由大量的外資持股,而是散戶居多,所以相對台積電的持股來說就是相對較平衡,不會有太多的外資持股讓漢唐的股價比較不會因為外資的調整部位而大跌。

漢唐 -買入點分析

移動平均線及乖離率

漢唐在3月10日的時候接近非常接近季線,60天的乖離率掉到0以下,從漢唐的歷史K線記錄可以知道當股價接近季線都是非常好的買點。

KD值(日線)

KD值到達20,就代表超賣了,別人恐慌時,我們買進績優股,就是這樣操作!

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結論

漢唐的基本面非常不錯,目前台灣半導體產業的相關產品仍然缺貨,但由於經營權之爭,加上2021年認列案子的高峰期已經過了。因此,均線往下的過程下,可以留意買入點來分散投資買入,並留意控制風險。

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